第727章 LTCM（第一更）

    曼哈顿，大通大厦，顶层。

    “两位教授！第四季度我们已经亏掉了0.85%！而我们在罗刹有40亿美元的利益！如果继续亏下去，我们就完蛋了！”长期资本管理公司（LTCM）总裁约翰麦瑞威瑟烦躁的在办公室中走来走去。

    斯坦福大学商学院教授、刚刚获得诺贝尔经济学奖的迈伦斯科尔斯点燃了一根雪茄，与自己的老搭档，同为97年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特莫顿对视一眼。

    正是因为有斯科尔斯和莫顿这两块金字招牌，以及美联储前副主席大卫穆林斯的加盟，长期资本管理公司才能在短短的两年时间中成长为华尔街顶级对冲基金之一。也正是因为斯科尔斯和莫顿获得诺贝尔奖的BS公式在长期资本管理公司业务上的应用，LTCM才能以40%以上的投资回报率笑傲华尔街，成为金融业的宠儿，从而获得三十倍以上的杠杆率，撬动整个世界经济。

    同那些在公司中做挂名董事的学者不同，斯科尔斯与莫顿是实打实的参与到投资业务中的。

    几乎LTCM每一笔基金的运作，背后都有这两位诺贝尔奖获得者进行把关，确保BS公式的有效性。

    当然，斯科尔斯也获得了不菲的回报。过去两年中，他已经在这家公司赚到了超过两亿美元的运营收益，成为最富有的诺贝尔奖获得者之一。

    “VaR的测试结果表明，除非罗刹债务违约，否则都在我们的压力范围之内。”迈伦斯科尔斯一脸平静，“约翰，最近你的情绪越来越暴躁，‘营养品’最好少吃一点，这可不是一件好事。”

    Var是Value at Risk的缩写，意思是风险价值，是风险模型的一种，用来测试金融行业的风险压力。

    这种方法刚刚问世没有几年，LTCM是第一家引入VaR测试的对冲基金。在实际应用中，VaR的确为LTCM避免了很多潜在损失。

    与索罗斯的量子基金不同，麦瑞威瑟的LTCM对罗刹的政治问题并不在意，他们在罗刹并不做直接投资，而是以罗刹短期债券的套利交易为主。

    简单来说，就是通过BS公式，发现罗刹市场上不同短期债券之间的利差，低买高卖，频繁交易，从中获利。

    这种运作模式因为流转速度快，风险并不大。而且此前罗刹债券市场交易活跃，也让LTCM从中赚了不少钱。

    麦瑞威瑟动作粗鲁的松了松自己的领带，从办公桌的抽屉中拿出两粒粉色小药丸，扔进水中一饮而尽。

    “盈利！我要的是盈利！”麦瑞威瑟喘着粗气，“3527%的杠杆率，如果我们一个季度不盈利，就完蛋了！”

    长期保持三十倍的杠杆率，还能继续获得市场追捧的，在对冲基金领域，目前只有LTCM一家。

    LTCM是典型的倒金字塔资产结构，最核心的资产仅为50亿美元，这部分钱除了最初合伙人的出资，剩下的都是瑞银、美林等大银行财团的投资。而通过层层抵押借款等手段，LTCM用三十倍的杠杆获得了1400亿美元的资产。而这1400亿美元的资... -->>
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